La Chine, deuxième économie mondiale, se trouve aujourd’hui confrontée à une crise immobilière majeure. L’effondrement imminent de son gigantesque marché immobilier soulève des inquiétudes quant à ses répercussions potentielles sur l’économie mondiale. Cette situation critique est exacerbée par la faillite déclarée de son plus grand promoteur immobilier et l’émergence de villes fantômes à travers le pays.
Hong Kong ordonne la liquidation d’Evergrande
Un tribunal de Hong Kong vient d’ordonner une liquidation de China Evergrande, le promoteur immobilier le plus endetté au monde, ceci suite à un échec dans sa tentative de restructurer les 300 milliards de dollars dus aux banques et aux porteurs d’obligations. Cette nouvelle alimente les craintes concernant le fardeau croissant de la dette en Chine.
La juge Linda Chan a estimé lundi qu’il était approprié que le tribunal ordonne à Evergrande de liquider ses activités compte tenu du « manque de progrès de la part de l’entreprise dans la présentation d’une proposition de restructuration viable », soulignant ainsi l’insolvabilité du groupe.
Le groupe China Evergrande fait partie des dizaines de promoteurs chinois qui se sont effondrés depuis 2020 sous la pression officielle visant à freiner l’envolée de la dette que le Parti communiste au pouvoir considère comme une menace pour la croissance économique en Chine.
Mais la répression de l’emprunt excessif a plongé le secteur immobilier dans la crise, pesant sur l’économie et ébranlant les systèmes financiers en Chine et à l’étranger.
Les régulateurs chinois ont déclaré que les risques de secousses mondiales dues à la faillite d’Evergrande pouvaient être contenus. Les documents judiciaires consultés lundi montrent qu’Evergrande doit environ 25,4 milliards de dollars à des créanciers étrangers. Ses actifs totaux d’environ 240 milliards de dollars sont largement inférieurs à ses passifs totaux.
« Il est indiscutable que l’entreprise est gravement insolvable et incapable de rembourser ses dettes », indiquent les documents.
Environ 90 % de l’activité d’Evergrande se déroule en Chine continentale. Son président, Hui Ka Yan, également connu sous le nom de Xu Jiayin, a été détenu par les autorités pour des soupçons de « crimes illégaux » fin septembre, compliquant davantage les efforts de l’entreprise pour se redresser.
A ce stade, il est difficile de savoir comment l’ordonnance de liquidation affectera le système financier chinois ou les opérations d’Evergrande alors qu’elle lutte pour livrer des logements qui ont été payés mais qui n’ont pas encore été remis aux familles qui ont investi leurs économies dans de tels projets. Les actions d’Evergrande cotées à Hong Kong ont chuté de près de 21 % en début de séance lundi avant d’être suspendues.
Le tribunal de Hong Kong avait accordé un sursis à Evergrande en décembre pour lui permettre de « peaufiner » un nouveau plan de restructuration de la dette. Cependant, la juge Chan a déclaré qu’Evergrande « n’a pas démontré qu’il y ait un objectif utile à la poursuite de la pétition – il n’y a pas de proposition de restructuration, encore moins une proposition viable soutenue par la majorité requise des créanciers ».
Dans des déclarations publiées en ligne, elle a vivement critiqué l’entreprise pour n’avoir présenté que des « idées générales » sur ce qu’elle pourrait ou non proposer comme proposition de restructuration. Elle a affirmé que les intérêts des créanciers seraient mieux protégés si Evergrande était liquidée par le tribunal.
Fergus Saurin, un avocat représentant un groupe de créanciers, a déclaré lundi qu’il n’était pas surpris par le résultat. « L’entreprise n’a pas cherché à collaborer avec nous. Il y a eu un historique de collaboration de dernière minute qui n’a abouti à rien », a-t-il déclaré. Saurin a affirmé que son équipe avait travaillé de bonne foi lors des négociations. Evergrande « ne peut s’en prendre qu’à lui-même d’être liquidé », a-t-il déclaré.
Un jugement à valeur de test pour Hong Kong
Il a souligné que l’ordonnance n’affecte que l’unité China Evergrande cotée à Hong Kong et que les unités domestiques et étrangères du groupe sont des entités juridiques indépendantes. Siu a déclaré qu’Evergrande s’efforcerait de poursuivre ses activités en douceur et de livrer des biens aux acheteurs.
L’immobilier a été le moteur de la croissance économique en Chine, mais les promoteurs ont emprunté massivement pour transformer les villes en forêts de tours d’appartements et de bureaux. Cela a contribué à porter la dette totale des entreprises, du gouvernement et des ménages à l’équivalent de plus de 300 % de la production économique annuelle, un niveau inhabituellement élevé pour un pays à revenu intermédiaire.
Evergrande a d’abord fait défaut sur ses obligations financières en 2021, un peu plus d’un an après que Pékin a durci les prêts aux promoteurs immobiliers pour refroidir une bulle immobilière.
En tant qu’ancienne colonie britannique, Hong Kong fonctionne sous un système juridique distinct, bien que de plus en plus influencé par la Chine communiste. Dans certains cas, les tribunaux de la Chine continentale ont reconnu les jugements de faillite à Hong Kong, mais les analystes estiment que celui d’Evergrande est en quelque sorte un cas test.
Brock Silvers, directeur général de Kaiyuan Capital, a déclaré que l’ordonnance de liquidation aurait probablement plus d’impact immédiat sur les investisseurs étrangers et leur confiance dans les marchés financiers chinois que sur les opérations d’Evergrande en Chine continentale. « Par conséquent, sur le continent, Evergrande ressemblera demain beaucoup à Evergrande d’hier, il n’y aura pas beaucoup de différence notable« , a-t-il déclaré.
Les régulateurs doivent restructurer Evergrande et d’autres promoteurs immobiliers en difficulté, mais cela sera un processus complexe et difficile, a déclaré David Goodman, directeur du China Studies Center de l’Université de Sydney.
« Si le gouvernement pouvait trouver des solutions simples à ces problèmes, il les aurait trouvées il y a deux ou trois ans », a déclaré Goodman.
La bulle immobilière chinoise
Depuis plus d’une décennie, les promoteurs immobiliers chinois ont alimenté une croissance économique fulgurante, entraînant une hausse vertigineuse des prix de l’immobilier. Toutefois, cette croissance s’est avérée artificielle, et vue de loin elle semblerait presque basée sur un schéma de Ponzi à grande échelle. En 2021, l’entreprise Evergrand a révélé une dette colossale, plongeant dans un état de défaut de paiement. Cette situation a mis en lumière une pratique risquée et non durable de développement immobilier en Chine.
Un phénomène surréaliste s’est de fait développé en parallèle : des villes entières, avec une capacité d’accueil équivalente à des millions de personnes, restent désespérément vides. Ces structures inachevées, souvent situées dans des zones éloignées, sont le symbole flagrant d’une planification mal orientée et d’un investissement excessif.
Chine : Une crise économique et sociale
Bien sûr, 300 milliards de dollars ne représentent pas une somme insignifiante, cependant, il serait raisonnable de supposer que le gouvernement chinois dispose certainement des ressources nécessaires pour trouver une solution.
Cependant, la dépendance excessive de la Chine à l’immobilier pose un risque majeur. Selon le Peterson Institute for International Economics, le secteur immobilier représente environ 25 à 30 % du PIB chinois. Près de 60 % des actifs des ménages urbains chinois sont liés à l’immobilier. Cette situation précaire est aggravée par une vague de grèves hypothécaires, où de nombreux citoyens refusent de payer des prêts sur des propriétés inoccupées.
L’obsession de la Chine pour l’immobilier est ancrée dans sa culture et ses pratiques économiques. Posséder une propriété est souvent considéré comme un prérequis pour le mariage et un signe de réussite sociale. Avec un marché boursier peu fiable, l’investissement dans l’immobilier est devenu le moyen privilégié pour les Chinois de préserver et d’accroître leur richesse.
La crise immobilière en Chine ne se limite pas à ses frontières. Son impact sur l’économie mondiale est une source de préoccupation croissante. L’effondrement du marché immobilier chinois pourrait avoir des répercussions significatives sur divers secteurs économiques, notamment la construction, la banque, et bien au-delà.
Alors que le monde observe attentivement, la question demeure : comment la Chine, et par extension l’économie mondiale, gérera-t-elle les retombées de cette crise sans précédent ?
Connexe : Crise économique : ce qu’il pourrait arriver à la rentrée, selon Marc Touati
